Propiedad y Gestión en el Mercado de Control Empresarial: Un Enfoque de Agencia

RESUMEN

En el presente trabajo, se analiza el efecto de diversos mecanismos de control propuestos en la literatura para mitigar el conflicto de agencia asociado a la divergencia de intereses existente entre la propiedad y la dirección en un contexto de tomas de control empresariales. Dichos mecanismos pueden alinear los intereses de los directivos y accionistas en la empresa, de manera que contribuyan junto con la actuación del mercado de control a la valoración de la empresa en el mercado. Pero también la actuación del mercado de control puede ser alter nativa al empleo de los restantes mecanismos de control. Los resultados muestran el empleo eficiente de la deuda por las empresas objetivo de oferta pública de adquisición de valores, así como el efecto alternativo de las mismas sobre los restantes mecanismos de control en la empresa.

ABSTRACT

This article analyzes the effect of diverse control mechanisms proposed in the literature in order to mitigate the agency costs between shareholders and management in a context of takeovers. These mechanisms can align the interests between shareholders and management in the firm, so that they complement the corporate control market effect when the firm is valued in the market. But the market for corporate control can also be an alternative to the use of the remaining control mechanisms. The results show the efficient use of the debt by the target firms and their alternative effect on the remaining control mechanisms in the firm.

PALABRAS CLAVE:

• Conflicto accionista directivo
• Tomas de control empresariales
• Mecanismos de control
• Costes de agencia (JEL: G30, G34)

KEY WORDS:

• Conflict between shareholders and management
• Takeovers
• Control mechanisms
• Agency costs (JEL: G30, G34)