La relevancia del fondo de comercio y su amortización en el mercado de capitales: Una perspectiva europea

RESUMEN

El objetivo principal de este trabajo es investigar la relevancia valorativa del fondo de comercio y su amortización con el fin de ofrecer argumentos acerca de lo adecuado de la nueva política de no amortización. El análisis se basa en el modelo de Ohlson [1995] y emplea no solamente un modelo de precios, sino también un modelo de rentabilidades. La información utilizada se ha extraído de la base de datos Extel Company Analysis y se refiere a empresas no financieras que cotizaban en bolsa en siete países de la Unión Europea en el periodo 1997–2001. Los resultados proporcionan evidencia sobre la relevancia del fondo de comercio, así como sobre la no relevancia de su amortización y son robustos ante distintas especificaciones de los modelos y distintas particiones de la muestra. Además sugieren que la amortización del fondo de comercio no es oportuna y, en general, los cambios en la amortización tampoco proporcionan información oportuna sobre los cambios de valor. En consecuencia estos resultados apoyan los cambios normativos aprobados por el FASB y el IASB en cuanto al tratamiento del fondo de comercio.

ABSTRACT

The main purpose of this paper is to research the value-relevance of goodwill and goodwill amortization in order to provide arguments concerning the adequacy of the new non-amortization policy. We base our analysis on the Ohlson [1995] framework and employ not only a price model but also a return model. We use the information available on Extel Company Analysis about non financial quoted firms of seven EU countries from 1997 through 2001. Our results provide evidence as to the relevance of goodwill and the lack of relevance of goodwill amortization for the valuation of share prices and they are robust to different specifications and partitions of the sample. Moreover they suggest that neither goodwill amortization is timely, nor, in general, changes in goodwill amortization give timely information about changes in value. As such our results support the changes by the FASB and the IASB regarding the treatment of goodwill.

PALABRAS CLAVE:

• Amortización del Fondo de Comercio
• Fondo de Comercio
• Contabilidad Internacional
• Relevancia Valorativa
• Mercado de Capitales

KEY WORDS:

• Goodwill Amortization
• Goodwill
• International Accounting
• Value-Relevance
• Capital Market