Los factores tamaño, book-to-market y momentum en el mercado de capitales español: explicaciones racionales y efecto en la formación del precio

RESUMEN

¿Pueden el efecto tamaño, book-to-market y momentum explicar el riesgo de los activos en el Mercado de Capitales Español? Este artículo intenta analizar la validez de las dos hipótesis racionales estudiadas por la literatura y el impacto de estos efectos sobre los riesgos y primas al riesgo de mercado. Nuestros resultados destacan la importancia del análisis condicional de los riesgos y primas de mercado para capturar la naturaleza de estos efectos, y dan soporte a las explicaciones racionales de los mismos como predictores del ciclo económico y cuantificadores del riesgo asociado a las estrategias de inversión de las empresas.

ABSTRACT

Can size, book-to-market and momentum be risk factors that explain the returns in the Spanish Capital Market? This article attempts to get an answer to this issue studying two competitive rational hypothesis, and their impact on beta and risk premium. Our findings stress the importance of the role played by the conditional analysis of beta and risk prices as one way to capture those effects, and give support to rational explanations based on the predictive power of size, book-to-market and momentum for predict economic growth, and explaining risks associated to the firms' strategies of investment.

PALABRAS CLAVE:

• Anomalías
• Riesgos y primas al riesgo variables en el tiempo
• Rendimientos variables en el tiempo

KEY WORDS:

• Anomalies
• Time-varying betas and risk prices
• Time-varying returns