Determinants of debt maturity structure across firm size

ABSTRACT

This study examines the empirical determinants of debt maturity structure across the size of Spanish firms. Our evidence offers support for the relevance of growth opportunities, size, asymmetric information and asset to maturity to explain debt maturity structure. The paper also provides evidence regarding the differences in explanations according to firm size. It is shown that debt maturity in small firms is higher when the slope of the interest rate term structure increases and for very low-risk and very risky firms.

RESUMEN

El objetivo de este trabajo es analizar los determinantes empíricos del vencimiento de la deuda para empresas españolas según su tamaño. Los resultados obtenidos ponen de manifiesto la relevancia de las oportunidades de crecimiento, el tamaño, la asimetría informativa y el vencimiento de los activos para explicar la estructura de vencimiento de la deuda de las empresas españolas. El trabajo también proporciona evidencia relativa a las diferentes explicaciones del vencimiento de la deuda según el tamaño empresarial. En concreto, se muestra que el vencimiento de la deuda de las empresas de menor tamaño aumenta cuando lo hace la pendiente de los tipos de interés y para las empresas de bajo y elevado riesgo.

KEYWORDS:

• Debt maturity
• Firm size
• Growth opportunities
• Asymmetric information
• Maturity of assets
• Taxes

PALABRAS CLAVE:

• Vencimiento de la deuda
• Tamaño empresarial
• Oportunidades de crecimiento
• Información asimétrica
• Vencimiento de activos
• Impuestos