An Analysis of “Sell in May and Go Away” Strategy in Latin American Stock Markets

Abstract

We carry out an in-depth analysis of patterns in stock market returns in seven Latin American countries to identify the presence and persistence of the “sell in May and go away” strategy. We use a predictive ability test to consider data snooping problems and the statistical interference of rules based only on historical asset prices. In line with the efficient market hypothesis, our results show that a trading strategy based on the Halloween effect never offered a significantly superior investment strategy than a “buy and hold” benchmark strategy in Latin American countries.

RESUMEN

Elaboramos un análisis profundo de los patrones de rentabilidad bursátil en siete países de Latinoamérica para identificar la presencia y persistencia de la estrategia “vender en mayo y desaparecer.” Utilizamos una prueba de capacidad predictiva para considerar los problemas de espionaje de datos y la interferencia estadística de las normas basadas solo en los precios de activos históricos. Alineados con la hipótesis del Mercado eficiente, nuestros resultados muestran que una estrategia comercial basada en el efecto de Halloween nunca ofreció una estrategia de inversión significativamente superior a una estrategia de referencia de “compra y retención” en los países latinoamericanos.

RESUMO

Realizamos uma análise minuciosa dos padrões dos retornos no mercado de ações em sete países da América Latina para identificar a presença e a persistência da estratégia de investimentos “sell in May and go away.” Usamos um teste de capacidade preditiva para levar em consideração os problemas de espionagem de dados e a interferência estatística das regras com base apenas nos preços históricos dos ativos. Em linha com a hipótese de mercado eficiente, nossos resultados mostram que uma estratégia de negociação com base no efeito Halloween nunca ofereceu uma estratégia de investimentos significativamente superior à estratégia de referência de “buy and hold” nos países da América Latina.

Keywords:

• Anomalies
• data snooping
• emerging markets
• Halloween effect
• market efficiency