Board Composition and Firm Performance of Large Latin American Firms: An Exploratory View

ABSTRACT

The paper studies the board composition, director tenure and CEO/chairman duality, and their association with financial performance among 71 large companies from nine Latin American countries listed in the U.S. as American depository receipts (ADR). Three measures of board independence and two accounting performance ratios are used. Results show that accounting performance is not associated with board composition among the firms, except that the tenure of outside directors relative to chief executive officer's (CEO) tenure has a positive effect on the return on assets (ROA). The findings suggest that as the number of years that outside directors sit on a board increases, ROA will also increase.

RESUMEN. Este estudio analiza la formación de la junta, titularidad del director y dualidad de la función CEO/presidente, y su asociación con el desempeño financiero logrado por 71 grandes compañías de nueve países latinoamericanos listados en los Estados Unidos como tenedores de ADRs (American Depository Receipts). Se utilizaron tres medidas para calcular la independencia de la junta y dos para determinar la razón del desempeño contable. Los resultados obtenidos muestran que el desempeño contable no está asociado con la formación de la junta en estas empresas, excepto en lo que atañe a que la titularidad de los directores externos respecto a la titularidad del CEO ejerce un efecto positivo sobre el retorno patrimonial (ROA–return on assets). Estos resultados sugieren que a medida que aumenta el número de años que los directores externos permanecen en su cargo también aumenta el ROA.

RESUMO. Este trabalho analisa a composição da Diretoria, o mandato dos diretores e a dualidade CEO/Presidente e a sua relação com o desempenho financeiro, entre 71 grandes empresas de nove países latino-americanos, cadastrados no E.U.A. como recebedores de depósito americano (ADR). São utilizadas três medidas para avaliar a independência da Diretoria e dois índices para avaliar o desempenho contábil. Os resultados demonstram que o desempenho contábil não está associado à composição da Diretoria, entre tais empresas, mas que o mandato dos diretores externos em relação ao mandato do Diretor-Executivo (CEO) tem um efeito positivo no retorno dos ativos (ROA). Tais conclusões sugerem que, à medida que aumenta o número de anos que os diretores externos permanecem na Diretoria, o ROA também aumentará.

KEYWORDS:

• Board composition
• outside directors
• firm performance
• American depository receipt