Beyond Europe: Commentary on Gordon Clark’s perspective on financial intermediation

ABSTRACT

Gordon Clark assesses the urban and regional infrastructure funding problems created by contemporary developments in the globalization of finance, proposing solutions for the European context. This commentary interrogates the appropriateness of Clark’s approach for the Global South. I suggest that Clark’s discussion of a global savings glut is embedded in a Euro-American, market-equilibrium-oriented conception of finance. I question the applicability of market-equilibrium thinking in general, and argue that it does not capture the uncertainties, barriers and instabilities associated with accessing finance in the Global South. I also question whether private-sector return-on-investment considerations can finance infrastructure that meets social justice priorities, arguing that it is thus important to assess critically alternative more-than-capitalist finance models for infrastructure provision such as China’s Belt and Road initiative.

摘要

走出欧洲：对Gordon Clark关于金融中介观点的评论. Area Development and Policy. Gordon Clark评价了当今金融全球化发展所导致的城市与区域基础设施建设的资金问题，为欧洲的发展提出了对策。本评论对Clark的解决方法是否适合于南方国家提出质疑。笔者建议Clark对于全球储蓄过剩的讨论应是嵌入在以欧美市场平衡为导向的金融构想之中。笔者质疑市场平衡思想的普遍适用性，认为其没有触碰到评价南方国家金融时所涉及的不确定性、阻碍以及不稳定性问题。笔者也对私营部门的投资所得能否资助可以满足社会公正条件的基础设施建设提出疑问，认为对资本主义模式以外的基础设施建设资助选择进行严格评估至关重要，例如中国的“一带一路”倡议。

RESUMEN

Más allá de Europa: observaciones acerca de la opinión de Gordon Clark sobre la intermediación financiera. Area Development and Policy. Gordon Clark analiza los problemas de la financiación de las infraestructuras urbanas y regionales creados por el desarrollo actual en el proceso de globalización de las finanzas, y propone soluciones para el contexto europeo. Esta crítica cuestiona la idoneidad del enfoque de Clark para el hemisferio sur. Sugiero que la discusión de Clark sobre el atracón de ahorros internacional está arraigado en un concepto euroamericano de las finanzas orientado hacia un equilibrio del mercado. Aquí cuestiono la aplicabilidad del pensamiento de equilibrio del mercado en general y argumento que no capta las incertidumbres, obstáculos e inestabilidades vinculadas al acceso a las finanzas en el hemisferio sur. También me pregunto si las consideraciones sobre la rentabilidad de las inversiones en el sector privado pueden financiar una infraestructura que cumple con las prioridades de justicia social, argumentando que por tanto es importante evaluar críticamente modelos alternativos con una financiación más que capitalista para la dotación de infraestructura, por ejemplo para el proyecto de La Franja y La Ruta de China.

Аннотация

За пределами Европы: комментарии к взгляду Гордона Кларка на финансовое посредничество. Area Development and Policy. Гордон Кларк оценивает проблемы финансирования городской и региональной инфраструктуры, порожденные современными тенденциями в глобализации финансов, и предлагает решения для европейского контекста. Этот комментарий призван рассмотреть целесообразность подхода Кларка для глобального Юга. Я полагаю, что взгляд Кларка на глобальный избыток сбережений связан с евро-американской концепцией финансов, основывающейся на идее рыночного равновесия. Я сомневаюсь в применимости концепции рыночного равновесия в целом и утверждаю, что она не учитывает неопределенности, барьеров и неустойчивости, связанных с доступом к финансированию на глобальном Юге. Я также ставлю вопрос о том, являются ли соображения доходности от инвестиций уместными, когда речь идет о финансировании инфраструктуры, отвечающей приоритетам социальной справедливости, утверждая, что необходимо иметь в виду альтернативные более-чем-капиталистические модели финансирования инфраструктуры, таких как Китайская инициатива BRI.

KEYWORDS:

• Infrastructure
• finance
• social justice
• market equilibrium models
• Global South

关键词:

• 基础设施
• 金融
• 社会公正
• 市场均衡模型
• 南方国家

PALABRAS CLAVE:

• infraestructura
• finanzas
• justicia social
• modelos de equilibrio del mercado
• hemisferio sur

Ключевые слова:

• инфраструктура
• финансы
• социальная справедливость
• модели рыночного равновесия
• глобальный Юг

Acknowledgment

Thanks to Mick Dunford for comments made that significantly improved the argument.

Disclosure statement

No potential conflict of interest was reported by the author.

Notes

1. This reference to fiat money presumably extends to the Peoples’ Bank of China issuing new paper money, seeking to keep its interest rates low. Note, too, that Asia’s surplus savings were partly borrowed from the United States, and that states were accumulating domestic reserves to protect themselves against global currency speculation (Mick Dunford, personal communication).

2. See http://www.economist.com/content/global_debt_clock (accessed April 17, 2017).

3. See http://www.mckinsey.com/global-themes/employment-and-growth/debt-and-not-much-deleveraging (accessed April 17, 2017).

4. See http://www.economist.com/node/13415233 (accessed July 11, 2017).

5. See http://www.eiu.com/topic/one-belt-one-road (accessed April 25, 2017).