Gobierno corporativo, conflictos de agencia y elección de auditor

RESUMEN

El propósito de este trabajo es analizar los factores determinantes de la elección de auditor en las compañías cotizadas españolas. Además de circunstancias como la dimensión y complejidad de la compañía auditada, existen otras razones que justifican el perfil del auditor seleccionado, como la necesidad de trasladar a los mercados información contable avalada por auditores reputados o el deseo de mitigar los conflictos de agencia existentes. Nuestro interés está especialmente centrado en esta última cuestión y en analizar cómo las prácticas de Gobierno Corporativo afectan a la decisión de contratar a un auditor de calidad y reputación, en especial el tamaño, composición y actividad del Consejo de Administración y del Comité de Auditoría. La evidencia obtenida pone de manifiesto cómo la demanda de auditores de calidad es explicada no sólo por el deseo de mitigar los posibles conflictos de agencia y evitar los costes a ellos asociados, sino también por la adopción de prácticas de buen gobierno, extremo éste no contemplado en trabajos previos. Así, el endeudamiento, la presencia de accionistas con participaciones significativas y la discrecionalidad contable se erigen como factores determinantes de la contratación de auditores reputados, como mecanismo para reducir los potenciales conflictos de agencia, mientras que el grado de independencia y actividad del Consejo de Administración del Comité de Auditoría, junto al tamaño de éste, también se han revelado como prácticas de gobierno definitorias de su contratación. Nuestros resultados son robustos tras controlar otros elementos y características potencialmente determinantes de la citada decisión y el posible efecto de la endogeneidad.

ABSTRACT

This paper analyzes the factors driving auditor choice in Spanish listed companies. Besides complexity and size of the audited company, there are other reasons explaining the profile of the auditing firm chosen, such as the need to disclose among market participants accounting information endorsed by a reputed auditor, or the desire to mitigate existing agency conflicts. Our analysis focuses primarily on the latter, as well as on the analysis of the impact of Corporate Governance practices-regarding the size, composition and activity of the Board and the Audit Committee-, on the decision to hire a quality and highly reputed auditor. We find evidence that the demand for quality auditors is explained not only by the desire to mitigate potential agency conflicts and avoid associated costs, but also in terms of the adoption of Corporate Governance good practices, an issue ignored by previous studies. Leverage, the existence of shareholders with a significant share and accounting discretion appear as the main factors driving the choice of a reputed auditor in order to mitigate agency conflicts. On the other hand, the degree of independence and activity of the members of the Board and Audit Committee, and the size of Audit Committee, appear to be relevant explanatory factors. Our results are robust after controlling for other factors and corporate characteristics that could potentially drive auditor choice and, are not affected by endogeneity problems.

PALABRAS CLAVE:

• Auditoría
• Gobierno Corporativo
• Conflictos de Agencia

KEYWORDS:

• Auditing
• Corporate Governance
• Agency Conflicts