Accept, deny or cultivate – how entrepreneurs evaluate and exploit potential value added by equity investors

Abstract

Venture capitalists and business angels can provide startups with many important resources. However, previous research has mainly focused on the value-adding side of investors while ignoring the value-exploiting side of entrepreneurs. This study examines how entrepreneurs evaluate and respond to investors’ non-financial support. We use a combination of inductive and deductive thematic analysis to analyze 19 semi-structured interviews with Vietnamese entrepreneurs. We find that entrepreneurs assess investors’ inputs based on the startup’s resource acquisition strategy, either in terms of how these inputs fit into the firm’s current resource gaps or in terms of how they lead to revisions in the firm’s strategy. Three factors can influence the resource-acquisition strategy: entrepreneurs’ resource preference, the firm’s stage of development, and its operating environment. We identify a psychological factor that shapes the post-evaluation response of entrepreneurs, i.e. their belief about the fixed/growth nature of investor abilities. In case investors’ inputs do not match or modify the current resource-acquisition strategy, founders who believe that investors’ abilities are fixed tend to adopt a rejection and avoidance response. In contrast, founders who view investor abilities as a malleable quality seek to improve investors’ understanding about their business and increase their motivation to help the company.

RÉSUMÉ

Les investisseurs en capital-risque et les investisseurs providentiels peuvent fournir aux startups de nombreuses ressources. Cependant, les précédentes recherches se sont principalement concentrées sur l’aspect valeur-ajoutée des investisseurs, tout en ignorant l’aspect exploitation de la valeur des entrepreneurs. Cette étude examine comment les entrepreneurs évaluent et répondent au soutien non financier des investisseurs. Nous nous appuyons sur une combinaison d’analyse thématique inductive et déductive pour analyser 19 entretiens semi-structurés avec des entrepreneurs vietnamiens. Nous constatons que les entrepreneurs évaluent les apports des investisseurs en fonction de la stratégie d’acquisition des ressources de la startup, soit en fonction de la manière dont ces apports s’inscrivent par rapport aux les lacunes actuelles de l’entreprise, soit en fonction de la manière dont ils conduisent à des révisions de la stratégie de l’entreprise. Trois facteurs peuvent influencer la stratégie d’acquisition des ressources : la préférence des entrepreneurs pour les ressources, le stade de développement de l’entreprise et son environnement opérationnel. Nous identifions un facteur psychologique qui façonne la réponse post-évaluation des entrepreneurs, c’est-à-dire leur croyance dans la nature fixe/croissante des capacités des investisseurs. Si les apports des investisseurs ne correspondent pas à la stratégie actuelle d’acquisition des ressources ou la modifient, les fondateurs qui considèrent que les capacités des investisseurs sont fixes ont tendance à adopter une réaction de rejet ou d’évitement. En revanche, les fondateurs qui considèrent les capacités des investisseurs comme une qualité malléable cherchent à améliorer la compréhension de leur entreprise par les investisseurs et à accroître leur motivation à aider l’entreprise.

Keywords:

• Venture capital
• business angel
• entrepreneur
• value-added
• cooperation
• resources

Mots-clés:

• investissement en capital-risque
• investisseurs providentiels
• entrepreneur
• valeur ajoutée
• coopération
• ressources

Disclosure statement

No potential conflict of interest was reported by the author(s).

Notes

1 Venture capitalist is "an independent, professional investor who manages dedicated pools of capital that focus on equity-linked investments in privately held, high growth companies" (Gompers and Lerner 2001, 146)

2 Business angel is a “wealthy individual who invest in entrepreneurial firms. Although [business] angels perform many of the same functions as venture capitalists, they invest their own capital rather than that of institutional … investors” (Lerner 2000, 515).